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廣東互金協會擬叫停凈值標 去杠桿是大方向

2017-08-12 05:54:49 證券日報 
本報記者 劉 琪
本報記者 劉 琪

  近日,廣東互聯網金融協會向會員單位下發《關於規範我會廣東省(不含深圳)網絡借貸信息中介機構會員單位出借人之間債權轉讓業務的通知(征求意見稿)》指出,網貸平臺應設置債權轉讓專區,為出借人之間債權轉讓提供中介服務,持有人可申請單個債權在平臺轉讓,不得將債權打包進行轉讓。通知還規定,網貸平臺不得為持有債權作抵押的出借人提供信用貸款,這也意味著,“凈值標”在廣東地區(不含深圳)被叫停。

  事實上,凈值標自誕生以來業內對其就頗多爭議,一方面認為凈值標對提高平臺的流動性和成交量起著積極的作用;但另一方面認為凈值標提高了杠桿加大了風險,同時還會淪為網貸黃牛的套利工具,成為網貸行業一大隱患。

  據一位資深網貸分析師計算,今年7月份網貸行業凈值標成交額約為100多億元。《證券日報》記者向多家第三方機構了解網貸行業凈值標余額的數據,均沒有給出答案。

  存在必有其意義,如今廣東地區或將對凈值標“一刀切”將對行業帶來怎樣的影響呢?網貸之家研究院院長於百程對本報記者表示,“凈值標是網貸平臺為解決出借人流動性的需要而做的產品創新,目前廣東互金協會也正在征求意見階段。如果最終凈值標不能做,因為涉及到的平臺並不多,所以對網貸行業整體影響不大。”

  凈值標意義和風險並存

  可能觸及監管紅線

  所謂凈值標,是網貸平臺借款標的一種,是投資人以個人的凈投資作為擔保,在一定凈值額度內發布的借款標。通俗來講,就是某投資人在某網貸平臺上投資了10萬元,可是臨時急需用錢而投資項目並未到還款期,在這樣的情況下,該投資人就可以通過在平臺上發布一個凈值標來解決資金問題。雖說是以個人凈值作為擔保,但這也只是平臺設定的規則而已,其信用系數也不是通過傳統意義上的銀行流水等資質證明來評定,而是單純衡量其在平臺的投資資產數額。

  必須承認是的是,凈值標確實有正面意義。僅從操作模式上就可以看出,凈值標能夠幫助投資者快速回流資金。“在這個流通的過程中,也可以增加平臺的流動性和成交量”,中國人民大學國際貨幣所研究員、蘇寧金融特約研究員李含虹在接受《證券日報》記者采訪時表示。

  但是,與債權轉讓不同的是,債權轉讓是一錘子買賣,而凈值標則是投資-發布凈值標-再投資不斷反復循環過程,以一筆資金反復操作就容易涉及到杠桿問題,這也是凈值標最受詬病的風險之一。

  一位業內人士向本報記者解釋道,一般平臺要求凈值標的借款額度為投資額的0.9倍。比如A用戶在網貸平臺投資1萬元的借款標。A以這1萬元債權作為抵押,發布9000元的凈值標;回收9000元之後,將9000元進行投資;再以9000元的債權借款8100元。回收8100元後再將其投資。此時,A的本金雖然只有1萬元,但其在平臺的總投資有10000元+9000元+8100元=27100元,即杠桿放大到了本金的2.71倍。

  需要註意的是,一般凈值標的利率要低於平臺發布的普通標,不然就會使得平臺主營項目的資金過多流向凈值標,所以如果A投資出去的利率是10%,而凈值標借款的利率是9%,則可以進行套利。這一套利空間的存在,也滋生了一群網貸黃牛,他們通過發短期凈值標的方式回籠資金再投資,而大批的凈值標的發布也使得平臺短期內陷入虛假繁榮。並且,網貸黃牛由於比普通投資者對平臺的研究更深入,因此當他們認為平臺有些“不對勁”時就會發布大量凈值標來回籠資金,一旦平臺出現問題最後蒙受損失就會是“接棒”凈值標的普通投資者。

  循環投資的另一種風險則是,如果某一個中間環節的借款人違約不還,那麽這位投資者就需要用自有資金償還凈值標的借款,或者影響到凈值標的還款。此外,根據《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》的要求,同一自然人在一家網貸平臺的借款額度不得超過20萬元,如果投資人通過凈值標債權反復進行抵押,極有可能突破限額從而違背監管要求。

  紅嶺創投新用戶凈值標無杠桿

  凈值標被禁對行業影響大不

  今年7月份,就有消息稱廣東省金融辦口頭通知各地金融辦及部分平臺,禁止網貸平臺提供債權轉讓服務,其中包括平臺投資人之間的債權轉讓。而根據前述征求意見稿,最終廣東互聯網金融協會提出的是可以進行債權轉讓,但也對其提出諸多限定,如債權人持有該債權3個月以上方可進行轉讓,債權持有人應一次性將債權轉讓給債權受讓人,債權受讓人數需與債權持有人數相同等。據零壹數據統計,截至7月18日,廣東地區共有正常運營平臺326家,其中至少57家平臺開展債權轉讓業務。

  而該征求意見稿最引人關註的是,“網貸平臺不得用出借人所持有債權作為抵押,為平臺出借人提供信用貸款”,即凈值標被禁止。據網貸之家提供給《證券日報》記者的數據顯示,目前全國範圍內開展凈值標的平臺並不多。以網貸之家6月份評級百強平臺看,僅有6家擁有凈值標,分別是團貸網、宜貸網、紅嶺創投、博金貸、金寶保和寶象金融。在廣東省(不含深圳)中有凈值標的平臺,包括團貸網、穩貸網等。

  從今年7月份的數據來看,紅嶺創投、宜貸網、團貸網凈值標占平臺總成交的占比較高,分別約為82.43%、81.25%和73.39%,凈值標成交額分別為79.46億元、32.84億元和48億元。不久前剛宣布將在三年內清盤的紅嶺創投董事長周世平8月7日在論壇上表示將對凈值標實施措施。截止2017年8月7日24點,平臺凈值存量余額為757043.99萬元,實際參與人數為36987位。“凈值借款推出以來從未發生大的風險事件,對網貸平臺的交易活躍度做出突出的貢獻,目前整體風險依然可控,為適應目前的監管形勢,適當降低杠桿風險,保障平臺的安全運行是目前的重要任務。”周世平表示,“自2017年8月8日零點起,所以新註冊用戶凈值借款沒有杠桿,只有投資額0.9的借款額度。”

  雖然前述征求意見並不含深圳地區,但紅嶺創投已率先行動。凈值標被禁對廣東網貸行業將帶來怎樣的影響,而這一政策是否會傳導到全國?對此,於百程對《證券日報》記者表示,整體來看,涉及凈值標的平臺並不多,所以對網貸行業整體影響不大,但對具體涉及的平臺有影響。這些平臺可以采取其他提升流動性的辦法,比如債權轉讓等。“目前紅嶺創投和團貸網已經發布公告,采取措施限制凈值標的杠桿,建議監管方可以考慮實際情況,做些綜合考慮,比如限制單一借款人凈值標借款額、限制杠桿最大0.9倍等措施,達到控制風險同時鼓勵了創新的目的。”

  “互聯網金融的監管日趨嚴格,特別是前段時間一些大型的平臺也被要求加入到系統性風險的考核當中,凈值標的禁止也會給行業帶來變化”,李含虹認為,第一,可以防止平臺為了衝規模或者擴大投資者數量而頻繁發布凈值標,能讓平臺更加規範;第二,在投資者金融消費保護方面,也可以防止消費者過度投資;第三,互聯網金融行業可以在合規、有效的行業監管背景下,更加有序地發展。

(責任編輯:婁在霞 )
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