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電商金融哪家強 分家之後會更好?

2017-05-30 00:30:00 和訊名家  傅碧霄

    本文首發於微信公眾號:獨角金融。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

  “ 電商正在和互聯網金融劃清界限。

  除了陳歐忙著和王思聰打賭吃翔,各大電商公司幾乎都在互聯網金融方面有所布局。而經歷了這幾年的發展,近來電商又紛紛將金融板塊進行拆分。獨立發展,對於電商金融來說,會更好嗎?

電商金融哪家強,分家之後會更好?
  各大電商為何要跟互聯網金融“劃清界限”?

  毋庸置疑,電商平臺在流量和消費場景方面擁有優勢,這對於進軍互聯網金融,尤其是在與電商主業關系密切的消費金融和在線支付領域,能夠提供強大的基礎支持。

  比如電商開展消費金融業務,基於線上購物場景和用戶基礎,就可為消費者提供分期消費服務或現金貸款。在消費金融領域,電商系和持牌系、P2P系一起形成了三足鼎立的局面,不可小覷。

  然而,電商正在與自己的互金業務相分離的趨勢越來越明顯。

  近日,唯品會宣布將分拆金融業務。此前,阿裏和京東都實現了金融業務的獨立化運營。

  據零壹財經分析,電商巨頭分拆互聯網金融業務的原因,主要在於品牌估值的考慮。拆分之後,其互聯網金融業務作為更加獨立的一個品牌,有利於其在資本市場上獲得更高的估值和融資,而作為綜合集團內部的一個業務板塊,其估值額度則難免有天花板的限制。

  另一方面,當前互聯網金融行業的監管力度不斷加強,拆分獨立,也是電商公司適應監管,規避風險的一個方式。

  此外,從公司內部管理來看,互金獨立運營、獨立管理,也可增強其自主性,有利於吸引更多的人才加入。

  以國外同行作為參考,PayPal從其母公司eBay拆分出來之後,PayPal在於其他電商公司進行合作時就獲得了更大的自由度。可見,拆分獨立,自有其益處。

  高估值+金融牌照

  目前國內重點布局互聯網金融的電商主要有,阿裏巴巴、京東、唯品會、蘇寧、國美等,前三家美股上市公司的互金業務均已實現了獨立運營,而後兩家公司的互金業務還未明確拆分。

  目前阿裏巴巴旗下的螞蟻金服估值高達600億美元,在互聯網金融行業內已經是巨無霸級別的存在。同時,螞蟻金服也加速了海外擴張的步伐,近日便成功收了購美國電子支付提供商MoneyGram。

  如此之高的天價估值一方面也得益於螞蟻金服的獨立運營。在2014年螞蟻金服正式成立(同年阿裏巴巴在美國上市)之前,支付寶於2011年就完成了VIE架構的拆分。

  此前支付寶是中外合資企業,支付寶近70%的股權為美國雅虎和日本軟銀公司持有。而我國的監管政策對外資企業從事第三方支付服務有所限制。“阿裏巴巴集團之所以要剝離支付寶業務,是為了將其轉變成一個國內實體,從而避免由於當時新頒布的中國監管條例而導致獲得經營許可證的時間被推遲。”對此,阿裏巴巴方面這樣解釋道。

  獨立後的螞蟻金服不僅在金融業務的合規性方面更有優勢,而且也被資本市場寄予了更大的想象力。馬雲也明確表示螞蟻金服已啟動上市計劃。

  多位業內人士也曾對野馬財經(微信公號:ymcj8686)表達過這樣的看法:“

  類似於螞蟻金服這樣的公司,如果並在大集團內部一起打包上市,很難得到一個合理的估值,單獨上市是更好的策略。”

  2017年2月,京東集團宣布對京東金融進行拆分重組,重組後的京東金融完全獨立於京東集團。

  類似於阿裏當年的選擇,京東方面也表示:“此舉主要目的是將京東金融轉型為只有中國投資者作為股東的企業,以便在中國開展某些需要政府許可的金融服務業務,並更好地利用中國資本市場的資金。”

  當時京東發布的2016年三季報顯示,京東凈虧8.079億人民幣,多項財務指標環比全面負增長。包括京東金融在內的新業務,經營虧損約為3億元。

  而近日京東發布的2017年一季度財報顯示,京東實現經營利潤8.431億元人民幣(約1.225億美元)。金融業務的拆分之後,京東終於扭虧為盈。

  實現私有化以來,京東金融也頻頻傳出上市傳聞。今年年初有消息稱京東金融的估值達500億元人民幣,此消息雖未得到京東方面確認,但也頗能代表市場對於京東金融的高度預期。

  唯品會布局互聯網金融業務的時間很早。2013年,唯品會成立金融服務部門,開展供應鏈金融業務,在平臺上為供應商提供融資服務。2015年,唯品會正式成立互聯網金融事業部,並推出消費金融產品“唯品花”。2016年9月,唯品會全資收購第三方支付企業浙江貝付,獲得支付牌照。

  近日發布的唯品會2017年一季度財報顯示,唯品會將正式拆分其互金與物流板塊。關於拆分獨立的進度,唯品會CFO楊東皓表示:“預計在今年底能夠全部完成,上市公司仍絕對控股物流業務,金融分拆以後不合並在整個集團的生意裏面。”

  易觀金融行業資深分析師李子川對野馬財經(微信公號:ymcj8686)表示:“

  唯品會通過互金業務拆分,同時不斷申請相關金融業務經紀資質,對於提升整體實力是有幫助的。另外盈利能力提升還需要依靠更多的流量變現場景,唯品會覆蓋的消費群體比較精準,而且規模可觀,在移動端4月活躍用戶達到了近4000萬,這正是其繼續擴張的基礎。”

  未來,會有跟多電商巨頭選擇拆分互聯網金融嗎?

  蘇寧與國美這對零售領域的老對手,在布局互聯網金融方面也都不惜投入,其互金業務雖未有明確拆分,但在集團內部也占據著重要的地位。

  蘇寧雲商(002024,股吧)從2011年起開始涉足金融業務,2016年4月發布公告稱,公司擬對旗下第三方支付、供應鏈金融、理財、保險銷售、基金銷售、眾籌、預付卡等金融業務進行整合,搭建蘇寧金服平臺。從2012年到2016年底,蘇寧集齊了13塊金融牌照。

  而國美雖在互聯網轉型上稍慢一步,但在互金領域涉足亦十分廣泛。

  2014年9月,國美出資5億元成立國美金控,開始布局互聯網金融。隨後,國美金融搭建起4個互聯網金融平臺,即國美在線的金融頻道、國美控股的華人金融、國美金融旗下美易理財和鵬潤控股旗下的美美理財。而幾家互金平臺之間的業務劃分不清及近期自融問題的爆出也為國美招致詬病,國美方面也對野馬財經(微信公號:ymcj8686)表示,金融板塊是國美集團整體戰略中非常重要的一環,建設之處,公司會大力投入資源,實現盡可能的全面覆蓋,未來,業務邏輯會更加清晰、成熟。

  目前,國美持有小貸、融資租賃、保理、基金代銷、保險經紀五大金融牌照。2016年4月,國美入主香港上市公司華銀控股(0628.HK),金融版圖不斷擴大。

  未來,蘇寧、國美等電商平臺的互金業務會走向何方,電商金融的又會形成怎樣的格局呢?野馬財經還將持續關註。

    文章來源:微信公眾號獨角金融

(責任編輯:趙然 HZ002)
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