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吳曉求:互聯網金融是能夠顛覆世界的新趨勢

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2014-08-03 01:00:34 來源:和訊網 

  和訊互聯網金融消息 中國金融信息網與中國互聯網協會共同主辦的8月2日“2014中國互聯網金融發展圓桌會議”在北京國家會議中心舉行。會上,中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示,互聯網要進軍的產業一定有它的特點,一定是規模非常大,利潤非常豐厚,同時具有統一的標準,互聯網金融和互聯網保險都具有這樣的特點。互聯網對金融革命性的影響已經來臨了,是一個能夠顛覆世界的新的趨勢。

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中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求

    以下為嘉賓發言實錄:

  吳曉求:剛才認真聽了幾位專家的演講,他們對我的發言非常有啟發,都講得很好,三個監管部門講得都非常好,對我啟發非常大,也非常專業。他們把中國的現實以及全球的發展都講得非常清楚,顯而易見我沒有他們那樣的掌握資訊的能力,所以我要避開他們的優勢,我就不講這些數據,也不講這些現實,甚至也不會講太多的問題,但是我要講一講一些理論上的思考。

  我要講的主要是互聯網金融的生存邏輯和監管準則,這個看來還是非常重要的。因為互聯網金融首先必須要解決它的生存邏輯,為什麽它現在有如此蓬勃的發展,一種新的金融業態之所以能夠獲得如此的歡迎,一定有它的必然性,一定是反襯出現在的主流金融或者傳統金融所存在的缺陷。通過這個思考可以看到,互聯網金融顯而易見並不是完全要取代傳統金融,是因為傳統金融存在著太多的缺陷,所以它要彌補,所以它要完善整個金融體系的功能體系,要提升它的效率,我想這個是非常重要的。

  互聯網金融和電商一樣,一定會有發展的空間,互聯網是一個能夠顛覆世界的新的趨勢。我們在十多年前老說有互聯網泡沫,當時並沒有意識到互聯網將會對傳統產業以及整個社會機構會帶來如此大的影響,已經對傳統產業進行重新再造的無非是傳統商業,已經全面顛覆了傳統商業,因為現在傳統商業無論是王府井(600859,股吧)還是上海的百貨大樓,如果他們還是用傳統模式的話,可能只能是一個展覽館了,或者說只能是一個歷史博物館了,這就是互聯網對傳統產業的顛覆價值。互聯網要進軍的產業一定有它的特點,一定是規模非常大,利潤非常豐厚,同時具有統一的標準,互聯網金融和互聯網保險都具有這樣的特點。互聯網對金融革命性的影響已經來臨了,這個可以看得很清楚。

  之所以它有一些革命性的影響,顯而易見互聯網這種新的生存方式、運行結構和金融應該是有高度的耦合,如果有高度的耦合,意味著互聯網金融將未來會有廣闊的發展空間。從理論角度來看,如果說它和金融的功能能夠耦合的話,也就是說它們之間基因上是不排斥的,而且是相互吸引、相互提升的,那麽互聯網金融就有很大的發展。金融有六大功能,包括提供支付結算和清算的服務,跨時間、跨區域的資源配置,包括財富管理、所有權分割、激勵機制、價格信息等等,如果以互聯網為平臺的運行結構,金融的這六大功能都會程度不同的得到了提升。互聯網金融對主流金融影響最大的應該是商業模式,因為它的功能在耦合上是有不同的差別的,再加上互聯網金融在我的理解中,它和商業銀行、資本市場都是有差別的。我們在金融理論上說,資本市場是被商業銀行金融脫媒,資本市場對商業的脫媒是第一次脫媒,它的原因是基於利率管制,它要尋找一個收益和風險匹配的市場機制,所以第一次脫媒推動了金融創新,推動了金融市場的發展,是整個金融體系開始具有風險定價能力。如果沒有第一次脫媒,金融體系是沒有風險定價能力的,所以第一次脫媒的貢獻非常大,而且它促進了金融的交易,提升了金融資源的效率。我想這是第一次脫媒。

  第一次脫媒還是沒有解決靈活、便利和跨時空的交易問題,互聯網金融完成了金融的第二次脫媒,第二次脫媒從金融功能角度來看實際是對前面三個功能更大程度的脫媒,也就是說是對傳統商業銀行更大的挑戰,對資本市場有一些推動作用,在制度上主要在渠道和交易效率上面,它會完善資本市場的財富管理功能,資本市場財富管理功能更多的是對大客戶的,也就是說如果我的月收入只有六千塊錢,我這些錢是很難到資本市場進行財富管理的,互聯網金融使得這批中低收入階層也具有了財富管理的夢想,從這個意義上說,它實際是在完善資本市場財富管理的鏈條,使它的客戶群在下移,使客戶鏈條在延長。所以我把互聯網金融看成是對金融的第二次脫媒。第二次脫媒會完成金融的效率大幅度提升,同時會使金融產品工具創新速度更快,會使得金融理念發生根本性變化,無論是商業銀行還是資本市場,雖然資本市場是一種脫媒現象,但是他們的理念還是比較接近的,因為它畢竟沒脫幹凈,什麽理念呢?第一,都是以安全為首要準則。安全就是本質上沒有問題,因為金融首要是控制風險,當一種金融風險控制成本超過了客戶為了這種控制風險付出了太多效率的時候,這個控制風險就變得有問題了,因為你只是為自己,沒法為客戶,客戶為這個控制風險承擔了太多成本,這時候成本和效率一對衝,發現整個風險控制對社會來說是負效益。從這個意義上來說,顯然就是有問題的。

  互聯網金融也有風險,但是它把效益是放在首位,一切以客戶需求為主,這個理念發生了很大變化,這樣一個二次脫媒是對這年的根本性的一個變化,通過這些功能和效率,通過這些理念的變化,你會發現互聯網金融的確有強大的生命力。更為重要的是,互聯網金融實際上還是把傳統金融所遺忘的服務群體撿起來,過去金融服務有重大缺陷,從融資角度來看他們更多的面對大企業,從財富管理角度來看更多面對的是富人,從融資角度來看忽略了小微企業的需求,小微企業的運行結構、風險成本太高,它的商業模式決定它不可能給小微企業貸款。可是這些小微企業的確需要金融服務,只不過你必須改變一種模式,所以互聯網金融無論是P2P還是眾籌,實際上有它生存的價值,因為它把這部分資金通過這個模式給了那些急需資金雖然成本比較高的企業,它完成了這樣的轉型,由銀行是完成不了這樣的轉型的,因為它有一整套的規則。另外它還使得中低收入階層具有財富管理的影響,就是余額寶,它完成了金融最大的轉型就是普惠金融,所謂普惠金融就是在金融服務結構中人人都可以得到相適應的金融服務。一個體系只是為特定人群提供服務,我不認為這種金融體系是有效的。這種金融體系顯然要改革,所以互聯網金融完成了我們那樣一個傳統金融的服務的曲線的結構到一個鋪會金融的轉型,所以我非常呼籲要大力發展互聯網金融,就是基於這些看法。互聯網金融和金融一樣也有它的風險,它所承擔的風險和商業銀行以及和資本市場存在的風險是不同的,應該說完全是不同的,雖然有共同的,但是更多的是不同,因為他們的基因發生了很大不同。

  簡而言之,互聯網金融最重要的風險我認為是兩個,一個是透明度風險,無論是從哪幾個,從已有的業務線上來看,無論是它的基於互聯網平臺的信用活動,包括P2P,眾籌,第二種是基於互聯網的這樣一個支付,我們叫做支付寶,還有是它的渠道、財富管理等等,這些有不同的風險點,但是他們有共同的風險就是透明度。透明度是它的最大的風險,從這個意義上,和資本市場面對的風險完全一樣,因為商業銀行不要求透明度,它都是點對點的,不要求你要向社會公開你的信息,只要我知道了就可以了,這個透明度和資本市場的透明度有顯著的差別,資本市場的透明度的核心是上市公司的透明度,互聯網金融的透明度的披露最重要的是產品的透明度,這兩者之間還是有顯著的差異的。

  第二個風險點是發起人的機制風險,包括它的技術風險,這點也需要納入到監管準則之中。所以把風險點考慮清楚了,我們就不會用傳統金融的監管準則去監管互聯網金融,我們只有認識了互聯網金融特點的基礎上才能找到我們的互聯網金融的監管精髓,就是透明度監管,至於如何進行透明度監管,後面有詳細材料,我已經超時了,所以我只能說說我的核心理念。謝謝大家!

(責任編輯:HF009)

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