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陳龍:從歷史看滿足這兩個條件 誰都能做互聯網金融

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2014-06-03 11:00:19 來源:和訊銀行 

長江商學院金融學教授陳龍
長江商學院金融學教授陳龍

  和訊互聯網金融消息  5月30日,由中國服務貿易協會主辦的第三屆中國(北京)服務貿易交易會專場論壇上,長江商學院金融學教授陳龍通過案例的形式,將歷史和現實充分連接,通過地理、貿易、商業等多個維度,深究歷史的同時為我們更好的了解新時代的互聯網金融提供了幫助。

  以下為幹貨:

  任何團體的強盛與貿易、商業和金融分不開

  在17世紀的時候,荷蘭可能是全世界最強盛的一個國家。它開始的起源16世紀哥倫布航海發現了新大陸,發現了全球貿易,就是這樣一個大背景,由於這個大發現,首先給一些在地理上不重要的一些國家的歷史大機遇,這些國家原來是在大西洋(600558,股吧)海岸的,非常不重要的國家,包括西班牙、荷蘭、葡萄牙英國這樣一些國家。這樣一些小國由於全球貿易的發現,他們開始有了一個崛起的機會,就是做貿易和服務。荷蘭就是在這樣一個背景之下,荷蘭的緣起是因為它的造船業的發達,所以它造的船肚子比較大,裝的東西比較多,用得人比較少,所以效率非常高。由於他們造船業的發達,他們能夠去做物流,所以荷蘭是從物流做貿易的服務開始起家的。

  如果有了能夠做這個全球貿易的能力,很多貨物就可以通過阿姆斯特丹進入歐洲,這是就需要金融的幫助。最重要的第一個金融是結算和支付,所以在1609年的時候,阿姆斯特丹銀行就建立了,這是全世界第一個現代意義上的銀行,在更糟的時候有意大利的銀行,但是意大利的銀行只是一個簡單的信貸,他沒有現代銀行最重要的功能,就是信用和結算,所以阿姆斯特丹銀行是全世界第一個有信用的銀行,把全世界不同國家的貨幣和金屬收進來,換一個票據就是錢,可以在全歐洲,甚至是全世界流通,可以用它去轉帳和開支票,所以現代意義的銀行就這樣產生了。

  這樣一個金融的支付和結算,和貿易的結合,就讓荷蘭的貿易大大的擴張了。在這樣一個背景之下它的貿易擴張了很多,因為有了很多的貿易,再加上很多的資金,且有了結算和支付,下一步很自然的就要做信貸。所以在1683年的時候,阿姆斯特丹銀行做了70多年的支付,到1683年的時候它開始做信貸,所以它是從貿易開始做支付,做信貸,這就是貿易和金融的結合。它最後的結果是讓荷蘭在17世紀成為全世界最大的貿易和金融中心,它也是全球最大的一個殖民地國,這是荷蘭的信息。

  荷蘭如果是這樣興起的話,它是如何衰落的呢?那是另外一個排他的貿易和金融平臺的崛起,那就是英國。英國是由於工業革命帶來了創新,這樣的創新,帶來了貿易。有了貿易,也就需要金融的支持。所以這個時候,英國因為有了荷蘭的鋪墊,它全方位的學習荷蘭,做交易所和金融。英格蘭銀行取代了阿姆斯特丹銀行成為全世界的結算中心,同時英國的貿易圈和金融圈是排他的,他不讓荷蘭參與進來,還和荷蘭打了三次的海仗。所以慢慢的荷蘭輸掉了,荷蘭首先輸掉了貿易,他打不過英國,後來失去了物流,最後失去了金融,慢慢的就衰落了,是這樣一個背景。我為什麽要講這樣一個背景呢?因為我想說的是,貿易、商業和金融的本質是不會改變的,改變的是在不同的時代扮演者。

  阿裏巴巴也是做貿易起家的,他做的不是荷蘭這個線下的物流的貿易,他做的是線上的貿易。阿裏巴巴是做淘寶商城的,淘寶和淘寶商城要做起來是一個天上的貿易,需要金融的支持,這是貿易和金融結合的本質。最重要的金融是什麽?是支付和結算,所以他就必須自己去做支付寶。在剛開始想做的時候,其實那個時候他想尋求銀行和銀聯的幫助,但是銀行看不到金融和貿易結合的這樣一個本質,他沒有看到這樣一個本質,就沒有人願意幫助他。這個時候阿裏就被迫自己去做這樣一個支付,他做了這樣一個結果,是讓淘寶很快超過了易趣,易趣當時占99%的市場份額,但是後來被淘寶超過了,就是因為淘寶有線上支付的支持,所以貿易和金融的結合是非常強大的。如果當年沒有淘寶就不會有支付寶,如果沒有支付寶,當然不會有今天的阿裏巴巴。

  晉商的起家是因為販鹽,也是因為地理上的關系。在明朝的時候他離邊防比較近,所以當時的政府說,誰願意把軍需品運給邊防那裏,就可以有在全國販鹽的權利。當時山西省離邊境比較近,他們就開始販鹽,有了貿易,就需要做金融和支付。所以在1823年的時候,平遙就開了一個日昇昌記的一個票號,做起來之後,山西票號最後做成了中國最大的金融指望。最後它1920年前後倒閉了,最重要的原因是戰亂,還有一個非常重要的原因是因為當時清政府開始做銀行了,它開始做戶部銀行,做結算和支付,把山西票號搶過去了,當時加上戰亂,它就慢慢的衰退了。所以我們可以看到貿易和金融的關系。

  滿足了這兩個條件 誰都能做互聯網金融

  荷蘭是從造船開始的,它開始做貿易,有了貿易他就需要支付,就需要做信貸,最後它做成了世界的金融之都。同樣的英國是從發明開始的,因為有了發明,它開始做貿易,有了貿易他就開始做支付和信貸,支持他的貿易,最後做成了世界金融之都。晉商之中販鹽也是從貿易開始的,做了山西票號金融,最後做到了金融之王。所以造船、販鹽都可以做金融之王的話,貿易當然可以做成金融之王。做貿易的公司是天上的貿易,當時這個商業對金融有一個自然的需求,現有的金融體系沒有提供這樣的服務。只要這兩個條件滿足了,誰都可以去做金融,或者說在這樣一個時代,給了這些做天上貿易的互聯網公司進入金融一張絕佳的門票

  美國沒有“互聯網金融”這個詞,很多人說你看美國的互聯網金融做不好,所以中國也不見得做得好,是一個缺口,我們處於一個什麽樣的時代?其實美國的今天不是中國的明天。為什麽這樣講呢?舉一個例子就是支票。這是一個很有意思的例子,你發現美國的金融比中國發達,美國的互聯網比中國發達,但是美國的互聯網金融可能會落後於中國。支票就是一個例子,我在美國寫了很多年的支票,非常麻煩,現在還在寫很多的支票,中國一下子跳過了這一步,因為中國原來的金融很落後,有一個很先進的制度一下子跳過去了。美國的金融相對是比較先進的,會變得比較慢,這樣反而會變革得比較慢。所以我想互聯網金融會在中國這樣的地方,或者在非洲,或者在東南亞反而有極大的前途。

  中國的互聯網推進得很快,但是實際上你看一下美國的互聯網公司,現在也在做金融。比如說谷歌,谷歌錢包在2011年就推出來了,在美國現在最大的P2P的公司LandingClub,它最大的股東是谷歌。這樣一個支付的公司,谷歌也是他的股東。亞馬遜也在做支付,蘋果也在做支付。法國的零售銀行協會做了一個調查,他發現全球有150多個銀行他們認為接下來對於他們來說最大的對手是誰?不是一家金融機構,而是谷歌。所以這個跟中國的環境是一樣的,只不過中國的金融不發達,他給了這些做非金融類的公司更多的做金融的機會,這就是我們今天的狀態。它給了中國非金融的機構,乃至整個中國一個彎道超車的機會,這就是我們互聯網金融的背景。

  余額寶的本質就是支付+利息

  當年我覺得銀行或者金融機構他們不懂得支付是非常重要的,他們當時把支付這樣一個功能放出去了。回過頭來看,他們現在可能腸子也悔青了。這些互聯網公司踉踉蹌蹌的學會了做支付,他們有了支付和渠道,再加上一個利息的功能,又能讓他們去做支付,還能夠有支付利息,這兩個加起來就是余額寶,這個就是對於銀行的一個替代。因為對於我們存款的人來說,我又能夠支付當錢用,同時還有利息,那太好了,基本上就是我想要的銀行所有的內容,這就是今天余額寶的背景。余額寶這是一個非常簡單的創新,但是它是一個爆炸性的衝擊,今天的金融機構都感覺到這個痛了。為什麽我要講歷史?因為你要知道金融和商業之間的關系,你還要知道金融最重要的一個功能是支付,你知道了這個背景,你就可以知道現在的金融受到了一些痛苦和將來的一些前途。

  余額寶其實有一個非常遠大的前途,很多人不懂余額寶。我沒有時間去細講,余額寶其實它的本質叫貨幣基金,從西方到東方,貨幣基金的本質其實是很安全的,因為法律規定它只能投在一個最好的機構發的短期債。由於這樣一個背景,所以如果我們想一下,一般的銀行可能需要三個點的存貸差,像貨幣基金,由於它的投資的對象是最好機構的短期債,很安全,不需要三個點,可能需要半個點就活下來了。如果是三個點的話,余額寶的盈利模式是這樣的,它可以以比銀行更高的利息攬存更多的貸進去,他不需要三個點,只需要半個點。比如說現在余額寶這樣的貨幣基金,大概千分之六的存貸差就可以活下來。

  我們看一下美國,美國版的余額寶在70年代就產生了,當時美國和今天的中國一樣,就是金融自由化。美國70年代的時候利率雙軌制,存款利率的上限是被限制住的,市場利率比官方利率要高。這樣一個背景下,美國70年代推出了貨幣基金,就是讓存款搬家,大家不去把錢放在銀行裏面了,放在余額寶這樣的貨幣基金裏面。在70年代的時候,這個藍線開始是零,這個紅線是美國活期存款的總量,到1977年的時候,這個貨幣基金的總量大概算上銀行的存款總量是1%,很像中國的現在,中國現在大概是1萬億的貨幣基金,余額寶占了5千億,大家覺得余額寶只能做到這樣。我們可以看一下美國發生了什麽,後面這個藍線是一路高歌,為什麽高歌呢?因為美林這個投行在1977年的時候有了這樣一個創新,貨幣基金我不但給你利息,你還可以支付,可以寫支票,這兩個結合是它的一個爆炸性的增長。所以到2011年的時候,美國貨幣基金的總量已經達到了銀行口攬錢總量的4倍,所以這樣來看,貨幣基金漲到了幾十萬億是可以完全預期的,如果政府不把它殺死,是完全可能的,實際上代表了金融體系的深化,更有效率,是一個金融的創新

  移動支付非常重要 得移動支付者得天下

  我們現在的時代又回到了O2O的時代。所以我們做貿易和做服務的人在講O2O,如何做線上和線下的結合。它和金融的結合就是移動支付的結合,移動支付是一個關鍵的東西,我們剛才講了余額寶,講到了荷蘭。在現在這個O2O的時代,金融又和商業結合起來,它的關鍵的環節就是移動支付。為什麽呢?移動支付把現金流和信息流全部一下子掃的時候,就把線上的虛擬事件和線下的事件結合起來了,關鍵的是資金流核心的點,所謂O2O閉環的核心,就是這樣一個時代。所以以資金流和信息流為核心,有了移動支付,就可以做一個O2O的商業王國,就像當年荷蘭他們做的一樣。就是這樣一個背景,你可以看到互聯網公司做移動支付也是引領。在這樣一個背景之下,我們可以一點都不驚奇,我們知道支付寶,還有滴滴打車和快的的競爭。

  我想利用這一段時間跟大家講的就是商業、貿易和金融的關系。簡單來說,就是商業對金融產生需求,第一個需求就是支付,所以當年是簡單的支付,後來是網上的支付,現在是移動支付。商業平臺和支付的結合是一個爆炸性的增長,為什麽阿裏巴巴這樣一個平臺它的估值和工商銀行(601398,股吧)這樣的平臺是一樣的,工商銀行是跌破凈資產的公司。而倒過來阿裏巴巴是一個很貴的公司,高端的估值可能會達到2千億美金,這是一個非常驚人的數字,因為它有商業,有金融這樣一個整體結合的故事。所以我們要理解我們處於一個什麽樣的時代,我剛才講了荷蘭、英國、晉商,我也提到了亞馬遜和谷歌,他們做天上商業的金融,中國的阿裏巴巴、騰訊和百度也在做類似的事情。我希望利用這10分鐘的時間打穿歷史,幫我們重溫商業和金融的邏輯。我們現在是O2O的一個時代,所以移動支付是非常重要的,可以說得移動支付者得天下。

(編輯:周之)

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