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銅板街們的空間有多大?

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2013年12月12日10:28 來源:虎嗅網 

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  作者:吳敏(微信 iwumin),微信公眾號:fundwatch

  有人說支付寶真是互聯網金融創業的好起點,銅板街和盈盈理財就是例子,據說前者已經拿到了千萬美元的融資。

  我的第一反應是,互聯網金融的泡沫來了,隨後是不解。對這種疑問思考帶來了這篇文章:銅板街們的生存空間有多大,需要面對什麽問題?當然弄潮的創業者可能遠比我這種岸邊看海的人實在,我的眼界也不一定比VC們高,所以這是一個探討和求教,不是批評或者唱衰,如果說錯的地方,也希望得到大家的指正和交流。

  1)銅板街們提供什麽?

  銅板街和盈盈理財是兩家IT行業的從業者進入移動端為用戶提供理財服務的例子。

  在移動端能實現同樣功能的,還有東方財富(300059,股吧)網、同花順(300033,股吧)、好買基金、數米基金網提供的移動APP,一部分銀行APP也能實現購買功能,但基本上以本行的產品為主。但與銅板街們相比,這兩者還是有明顯的區別,後者是獨立的第三方銷售機構,從業人員基本上以基金行業出來的人為主。

  在APP的設計上,兩者也有明顯的區別,比如好買基金的“掌上基金”,提供的功能全面,凈值、研報、資訊等都包括在內,關鍵的一點,其分類上是以產品為導向的,這類APP面向的,顯然是有一定理財知識基礎的客戶,也包括面向存量客戶提高粘性的需求。

  但銅板街們,在購買的體驗上更好,它在替客戶選擇產品,突出的核心要素就是低風險下的收益率,類余額寶的推介說明可以看做是用戶為中心。

  在交易的後臺,銅板街在基金產品上接入的是數米基金網,盈盈理財則是和好買基金合作。

  第三方銷售機構將銅板街們視為渠道夥伴,而銅板街們可能自覺是理財入口。憑借優秀的體驗,銅板街們可以將產品擴展到任何低風險產品中,發展到一定階段,拋開現有的第三方銷售機構,自己申請牌照也不是一件難事。

  但從核心上來說,銅板街們提供的還是交易的便捷(互聯網的另一個優勢“低成本”在貨幣基金以及類貨幣產品範圍內並沒有體現,因為各類銷售中並無差別),而且是比別人更便捷。

  因此很容易講這樣一個故事:截止2013年10月,境內人民幣個人存款的規模是45.3萬億元,簡單的按照“28原則”來分,認為高凈值階層之外的存款規模占20%,銅板街面對的是一個9萬億元的市場。

  進一步細分,如果按照其中45%是活期存款(根據銀行業上市公司報表統計得出)計算,在大家紛紛宣稱收益是活期存款的10倍,20倍的時候,這至少是一個4萬億元的市場。

  4萬億元,還不夠每一個參與者樂觀嗎?

  2)金融理財領域在發生什麽?

  周鴻祎經常說,免費是個好方法,但免費之後怎麽活下去,需要在免費之外構築自己的價值鏈。周鴻祎自己實踐了這一點。上次虎嗅聽書會吳軍在交流時也說,要構築自己的護城河,大家都在做A,你要做BCD。

  金融這個領域正在發生和即將發生什麽呢?用更廣泛的視角來看一看。

  上個月,富國銀行成為全球市值最大的銀行,雖然其資產規模遠不如摩根大通。市場為什麽給富國銀行更高的估值?社區銀行和交叉銷售是其中最重要的一點。

  富國銀行在全美有超過六千家社區網點,富國銀行的特長不是投行,不是復雜的衍生品和金融工程,而是傳統的吸收存款、售賣理財、發放貸款。富國銀行的客戶購買的產品數量遠超其它銀行,華爾街日報(博客,微博)稱之為交叉銷售之王。

  這種模式的基本邏輯就是,通過社區銀行為客戶提供便捷服務(成本是較高的)的同時,達到最大化的、包攬客戶金融需求交叉銷售。

  這和周鴻祎講的免費模式是不是異曲同工呢?從成本來看,社區銀行是免費的,但通過與客戶的交融實現了另外鏈條上的價值。

  國內的銀行正在做什麽?民生銀行(600016,股吧)董文標說,三年內社區網點要做到一萬家;華夏、中信、浦發、興業等銀行也正在進入這一個領域,他們將要做的事情和富國銀行並無二致。

  在國內他們面向的群體,和銅板街們的群體,從資金量上看有很大一部分是重疊的。比如余額寶裏面有數萬數十萬的人群,銅板街們單筆認購已經近萬,這預示銀行渠道的下沈,會和互聯網渠道的領域產生很大的交集。

  另一個趨勢則發生在證券領域,非現場開戶等管制的放開意味著,在中國出現線上券商、線上經紀已經為時不遠了,這些券商也正在做。

  如果簡單的看海外的經驗,會在其中發生與社區銀行類似的經驗。海外在線券商這一塊做得好的,既有傳統的券商,比如美林(現為美銀美林),也有第三方公司比如嘉信理財,也有從金融IT服務商轉過去的E-trade。

  三類機構都有自己的優勢,但在線券商發展到現在,其網絡經紀業務仍然變成了拼價格。拼價格導致了大家業務結構的變化,比如美銀美林有資產管理、財富管理、投行等業務,這是主要的收入和盈利來源;而嘉信理財,現在也變成了資產管理和銀行收入占接近8成,而網絡經紀業務帶來的交易收入只占18%。

  E-trade的變革更為明顯,現在看e-trade已經不能簡單用“網絡券商”來解讀了,在其收入結構中,銀行占了6成,網絡經紀業務只占到3成。

  從這個角度看,互聯網券商在經紀業務,也就是為客戶提供股票交易通道這一點上來說,也是免費的(收入可能不夠覆蓋成本),但他們為免費獲得的客戶,提供了另外的價值鏈。

  3)銅板街們的價值鏈在哪裏?

  經過以上說明之後,我們就可以回到原來的主題:銅板街們能不能在這4萬億的市場中長大?如何構築自己的護城河?

  我們現在看到的銅板街的價值,是相對單一的。但一個用戶在余額寶、好買基金、銀行等之間選擇的話,未來差別會越發大。

  比如余額寶可能不局限於單一的貨幣基金,那麽余額寶便捷性甚至要超過銅板街們(估計這將是一定的),同時余額寶還提供了理財產品的支付功能這一額外的,對小投資者來說作用巨大的價值。從這個角度看,微信和財付通也有類似的優勢。

  而好買基金這樣的第三方銷售機構,從一開始就沒有把自己的核心價值定位在便捷和渠道免費上,在便捷的同時,他們為客戶提供的核心價值是咨詢顧問,包括一般的投顧、FOF等。

  銀行的社區銀行拓展雖處在起步階段,但未來其粘性可以預見,比如未來個人的金融需求中,幾乎都有房貸這一項,從借貸、繳費、社區服務這些出發,他們在理財產品上的市場份額也會擴大。

  因此從宏觀的角度看,我的看法是互聯網創業者介入金融構築自己的優勢時,也要看到傳統金融參與者的變革;而從用戶的角度來說,你為用戶提供的價值鏈層次是否豐富,可能是決定你能走多遠的因素。

  但幸運的是,傳統金融機構的下沈還不夠迅速和普及,這可能是絕大部分互聯網金融創業的機會所在。所以銅板街們有時間,也許是3-5年的時間,也許更短。

  我的疑問是:銅板街們另外的價值鏈條在哪裏?交叉銷售?還是基於未來大量用戶數據的其它服務?簡單而又容易被復制的銷售分傭是銅板街們的主打玩法碼?

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